La Bolsa porteña extendió su rally alcista y el índice Merval avanzó un 4,7% ayer, impulsado por el renovado optimismo del mercado tras la salida del cepo cambiario, coordinada en el marco del nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
El anuncio marcó el inicio de una nueva etapa en el plan de estabilización del Gobierno, enmarcado en la transición hacia un esquema de libre movilidad de capitales.
Dentro del panel líder, las subas fueron encabezadas por Metrogas, que saltó 19,8%, seguido por Transener (+13,5%), Transportadora de Gas del Norte Grupo (+12,5%), Grupo Supervielle (+10,4%) y Banco Macro (+7,8%), en un contexto de fuerte apetito por acciones vinculadas al sector financiero y energético.
En sintonía con el mercado local, los ADRs de compañías argentinas que cotizan en Wall Street operaron también con marcadas alzas. Banco Supervielle lideró las ganancias con un incremento del 17,8%, seguido por Banco Macro (+15,2%), BBVA (+14,5%), Grupo Financiero Galicia (+14%) y Loma Negra (+13,2%), reflejando el renovado interés inversor por activos argentinos.
En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares en moneda dura dejaron una jornada positiva, con importantes subas de hasta 9,8%, encabezadas por el Bonar 2041.
Le siguieron el Global 35, con una mejora del 9,6%, y el Bonar 2035, con un incremento de 9,5%. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER avanzaron hasta 0,7%, destacándose el TX26. En este contexto, el riesgo país se ubica en 890 puntos básicos.
Como dato destacado para los inversores, ayer el secretario de Finanzas de EEUU, William Bessent, mantuvo una serie de reuniones clave en Buenos Aires con el presidente Javier Milei, el ministro Luis Caputo y referentes del sector privado.
La visita fue interpretada en los mercados como una señal de respaldo político y económico a la estrategia del Gobierno, con la posibilidad de abrir la puerta a un nuevo respaldo financiero adicional al del FMI.
ESPERA
La apertura del mercado cambiario tras el levantamiento del cepo generó fuertes expectativas entre los operadores financieros, en particular respecto al comportamiento de los activos argentinos.
En este nuevo escenario, caracterizado por un tipo de cambio flotante dentro de bandas amplias, los analistas señalaron que habrá un alto nivel de actividad en las pantallas.
Para los especialistas, los activos dollar-linked serán los principales beneficiarios inmediatos, en un contexto en el que se disipa la incertidumbre cambiaria y se espera una aceleración del tipo de cambio oficial.
Destacaron que la reciente colocación de deuda corporativa con fuerte demanda refleja el renovado apetito por instrumentos atados al dólar.
A su vez, los bonos soberanos en moneda duran también podrían registrar subas importantes, impulsados por la señal de compromiso fiscal y la mejora en las expectativas de sostenibilidad del régimen económico. Se espera un rally en toda la curva, con preferencia inicial por tramos intermedios y una posible rotación posterior hacia plazos más largos.
En el universo en pesos, la curva CER tendería a mostrar una mayor demanda, especialmente en su tramo más corto, como respuesta al salto en el tipo de cambio y al impacto directo que esto tendría sobre los precios transables. Se anticipa una presión inflacionaria en el corto plazo que podría beneficiar a bonos ajustables por inflación, aunque de forma transitoria.
A medida que el nuevo esquema logre contener el pass-through y mostrar señales de desinflación, los instrumentos a tasa fija volverían a posicionarse con fuerza, sobre todo si se consolida un horizonte de estabilidad monetaria.
Por su parte, las acciones también podrían verse favorecidas si el mercado percibe que la desregulación cambiaria viene acompañada de mayor certidumbre macroeconómica. El fin del atraso cambiario mejora la competitividad de sectores exportadores y reduce riesgos para empresas endeudadas en dólares.
El comportamiento de los flujos en los próximos días será clave para medir si esta etapa marca un verdadero punto de inflexión o si, por el contrario, persisten dudas sobre la viabilidad del nuevo esquema económico.
EXPECTATIVAS
El levantamiento del cepo fue interpretado desde la consultora económica FMyA (Fernando Marull y Asociados) como una señal altamente positiva para los activos financieros.
En el caso de los bonos en dólares, se espera una suba importante en sus precios, impulsada por la perspectiva de que el BCRA vuelva a acumular reservas, lo cual refuerza la solvencia del Estado argentino ante los inversores.
Por otro lado, el FMI también ajustó sus expectativas inflacionarias, pasando de una proyección del 18% -alineada con la estimación oficial- a una franja de entre 18% y 23%. Este ajuste se basa en el supuesto de que los importadores ya estarían operando con un dólar más alto, lo que limitaría el traslado a precios, al menos en los primeros meses post-cepo.
Chau al dólar blend y ampliación del régimen fiscal
El gobierno nacional oficializó la eliminación del denominado dólar blend para exportadores y modificó el régimen de acceso a divisas por parte de residentes. Ambas medidas, publicadas en el Boletín Oficial, fueron implementadas mediante el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) 269/2025 y la resolución general 5617/24 de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (Arca).
La decisión forma parte de la denominada «fase 3» del plan económico del Ejecutivo, orientada a desregular el comercio exterior y reorganizar el mercado cambiario.
Las nuevas disposiciones entraron en vigencia ayer y buscan consolidar un sistema de tipo de cambio más transparente, avanzar hacia la unificación cambiaria y fortalecer las reservas internacionales.
CAMBIO ESTRUCTURAL PARA EXPORTADORES
El DNU 269/2025 deroga el esquema conocido como dólar blend, una herramienta que permitía a los exportadores liquidar un 80% de las divisas a través del mercado oficial y el 20% restante mediante operaciones de contado con liquidación (CCL).
A partir de ahora, el 100% de las divisas obtenidas por exportación de bienes y servicios deberá ingresarse exclusivamente por el mercado oficial.
El mecanismo había sido instaurado durante la gestión del expresidente Alberto Fernández y prorrogado en diciembre de 2023 por el actual gobierno, en el marco de una situación económica caracterizada por fuertes restricciones externas.
«En su momento, el dólar blend fue una herramienta útil para enfrentar una coyuntura adversa, pero hoy las condiciones son distintas», sostuvo el ministro.
El decreto destaca que «la consecución de un sistema económico saludable requiere avanzar sin demora hacia la desregulación del comercio, de los servicios y de la industria».
Asimismo, se señala que los desequilibrios acumulados en años anteriores «han comenzado a corregirse» y que el fortalecimiento de las reservas del Banco Central brinda margen para reconfigurar el sistema cambiario.
COMPRA DE DIVISAS POR RESIDENTES
Paralelamente, la Arca introdujo modificaciones al régimen de percepción de los impuestos a las Ganancias y sobre los Bienes Personales aplicable a la compra de moneda extranjera por parte de residentes.
La resolución general 5617/24 actualiza los incisos del régimen vigente, ampliando el alcance y especificidad de las operaciones sujetas a percepción.
La nueva normativa incorpora explícitamente las operaciones realizadas por personas humanas y sucesiones indivisas, lo cual extiende el universo de contribuyentes alcanzados por el régimen.
Además, se actualizó el cuadro de códigos de percepción para reflejar con precisión el tipo de operación y el régimen fiscal aplicable.
Entre las operaciones alcanzadas se incluyen la compra de divisas para ahorro, pagos a no residentes, pasajes internacionales y contrataciones de agencias de turismo.